Тема№20. Фондовые биржи и механизм их функционирования

Фондовая биржа и механизм её функционирования

Тема№20. Фондовые биржи и механизм их функционирования

Истоки происхождения слова «биржа» находились в крупнейшем торговом пункте Фландрии – Брюгге. В XIII столетии здесь проживала се­мья феодала Берза, на фамильном гербе которого были изображены три денежных кошелька.

Дом этой семьи был постоянным местом встреч куп­цов, торговцев. Там обменивались новостями, товарами, деньгами. Поэто­му имя Берз стало присваиваться и другим аналогичным местам. Отсюда происходит современное название биржи. В XVII в.

первые биржи появи­лись на американском континенте.

В России фондовые биржи существовали лишь в виде фондовых от­делов общих бирж. Фондовый отдел 'Санкт-Петербургской биржи был об­разован в 1900 г. Затем фондовые отделы были открыты на Московской, Варшавской, Харьковской, Рижской и Одесской биржах. Из всей эмиссии ценных бумаг в России на 1 января 1912 г.

(государственные и гарантиро­ванные правительственные займы частных акционерных обществ, пре­имущественно железных дорог) громадная доля (85%) приобреталась бан­ками за свой счет или находилась в так называемых «прочных» руках (ран­тье), т.е. стояла вне биржевых оборотов.

Главную же массу биржевой тор­говли представляли негарантированные акции частных обществ. Эти акции и являлись предметами биржевой игры через онкольные счета в банках. С начала 1900 по 1913 г. размеры онкольных счетов выросли в 4 раза, что свидетельствовало о широком развитии биржевых оборотов ценных бумаг.

Кроме Петербургской и других русских бирж, русские ценные бума­ги котировались и на иностранных биржах, преимущественно в виде зай­мов и акций тех предприятий, в которых были заинтересованы иностран­ные банки.

Так, на Парижской и Берлинской биржах, кроме российских го­сударственных бумаг, значительные обороты имели акции металлургиче­ских и металлообрабатывающих предприятий: «Продамет», синдикатов «Медь», «Продуголь», «Продвагон», нефтяного общества Нобель, элек­трического общества Сименс-гальске и других, а также акции коммерче­ских банков.

В настоящее время центр фондовой торговли находится в Москве и состоит из нескольких биржевых рынков, ширятся операции на фондовых рынках Санкт-Петербурга и Екатеринбурга. При этом существует тенден­ция перемещения торговли ценными бумагами с бирж на внебиржевой оборот.

Это определяется тем, что на биржах обращаются ценные бумаги, эмитированные самими биржами или родственными им структурами. Ак­ции вновь создаваемых АО размещаются по технологической цепочке давно установившихся хозяйственных связей.

К крупнейшим эмитентам цен­ных бумаг сейчас относятся коммерческие банки.

Всего в мире насчитывается примерно 200 бирж в более чем 60 стра­нах крупнейшая из них находится в Нью-Йорке (США). Северная Амери­ка имеет 15 бирж, включая 5 канадских.

Европа – более 100 Центральная и Южная Америки – 20 бирж. Короче говоря, как только экономика встает на путь индустриального рыночного хозяйства, возникает потребность в фондовой бирже.

31 биржа входит в Международную Федерацию Фондо­вых Бирж (МФФБ), расположенную в Париже.

Биржа по существу является рынком ценных бумаг. На бирже про­давцы встречаются с покупателями и цены (котировки) на ценные бумаги устанавливаются по закону спроса и предложения.

В соответствии с Положением о ценных бумагах (утверждено поста­новлением Совета Министров СССР от 19 июня 1990 г. № 590) в России различают следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, казначей­ские обязательства государства, сберегательные сертификаты, векселя, че­ки.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных докумен­тов или записей на счетах. К ценным бумагам в соответствии с “Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” от 28 декабря 1991 г. № 78 относятся документы, подтверждаю­щие получение банковского кредита, внесение сумм в депозиты банка, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы.

По надежности инвестиций и стабильности притока дохода наиболее качественными считаются государственные облигации, особенно казна­чейские билеты, далее следуют частные облигации и “синие корешки”.

Го­сударственные облигации выпускаются с различными сроками созревания Обычно величина процента, выплачиваемого по облигациям, тем больше, чем больше срок созревания. Самым коротким сроком созревания считает­ся 91 день, а самый большой срок созревания – от [0 до 30 лет.

В отличие от дивиденда, получаемого по акциям, процент по облигациям остается неизменным или незначительно изменяется в зависимости от изменения банковских ставок.

По некоторым облигационным займам процент офици­ально не начисляется, а выплачивается в виде разницы между ценой, по которой облигации выкупаются в момент погашения, и ценой, по которой они были проданы

Фондовая биржа создается в форме закрытого акционерного общест­ва и должна иметь не менее 3 человек – членов. Членами фондовой биржи могут быть только ее акционеры.

Фондовая биржа является некоммерче­ской организацией, не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятель­ности своим членам. Финансирование деятельности фондовой биржи мо­жет осуществляться за счет продажи акций, дающих право вступить в ее члены.

Члены фондовой биржи ежегодно платят членские взносы, с каждой сделки на бирже взимается биржевой сбор. Доходы от биржи полностью направляются на покрытие ее расходов.

Главным документом фондовой биржи, регламентирующим ее деятельность, является устав. Выделяют следующие функции биржи:

Первое – это дорыночная экспертиза товара. Перед тем, как товар, ценная бумага будут куплены, покупатель должен удостовериться в их доброкачественности, т.е. способности приносить своему владельцу длительное время стабильный доход в виде дивиденда.

Второе – котировка ценных бумаг, т.е. определяется их рыночная цена через сопоставление их спроса и предложения, учет банковского про­цента и дивиденда. Рыночная цена определяется с помощью современной вычислительной техники, способной анализировать большое количество информации.

Третье установление порядка в обмене ценных бумаг, т.е. здесь осуществляется регулирование и контроль, фактически это и есть органи­зация рынка ценных бумаг.

Четвертое – регулирование потоков ценных бумаг. Эта функция яв­ляется важной, т.к. позволяет стимулировать перспективные инвестиции и сглаживать кризисные и предкризисные явления.

На бирже услуги оказывают следующие посредники. Прежде всего маклеры (специалисты), т.е. посредники сделки между двумя сторонами Кроме этого, маклеры (старшие маклеры) на основе анализа биржевого оборота, движения банковского процента, анализа структурных сдвигов в экономике и других факторов определяют курс ценных бумаг в данное время на данной бирже.

В день совершения сделки маклер предоставляет продавцу и покупателю маклерскую записку, в которой обозначаются вре­мя сделки, вид ценной бумаги, участвующей в сделке, количество переда­ваемых ценных бумаг. Стороны должны подписать эту записку. Маклеры действуют лично от своего имени.

Им запрещено совершать сделки за свой счет и участвовать в коммерческих делах клиентов. Далее брокеры (стокброкеры) – посредники по биржевым сделкам, которые выступают от сво­его имени. И наконец дилеры – посредники, но осуществляющие операции за свой счет Дилер может купить ценные бумаги, даже если в данный мо­мент у него нет на них покупателя.

Дилер, таким образом, “делая рынок”, управляет курсом ценных бумаг, т.е. сам олицетворяет спрос и предложе­ние.

Биржа – это прежде всего торговый зал. Биржа работает в строго оп­ределенные часы, как правило, это утренние и дневные. Сделки, заклю­ченные в это время, называются биржевыми сделками. Участники биржи (т.е. лица, имеющие свободный вход на нее и право на заключение сделки) занимают на бирже свои «места».

Слово «место» сохранилось с тех давних пор, когда брокеры торговали ценными бумагами, сидя за столом. Сейчас приобрести «место» значит получить право на торговлю, иметь в торго­вой зоне биржи своего брокера и совершать операции с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список. Фирма, имеющая «место» на бирже, называется биржевой фирмой.

Многие фирмы являются членами нескольких бирж

Существует два типа рынка ценных бумаг: организованный и неор­ганизованный. Наряду с официальной биржей существует неофициальный, неорганизованный рынок ценных бумаг.

Брокерские фирмы и инвестиционные фонды содержат запасы акций мелких и рисковых фирм. Предложения на покупку и продажу ценных бу­маг этих фирм поступают очень редко и нестабильно. Неорганизованный рынок состоит из.

I) малого числа дилеров, которые держат запасы этих пенных бумаг и которые «делают рынок» этих бумаг; 2) тысяч брокеров, которые посредничают между этими дилерами и инвесторами. В этом случае цена покупки и цена продажи ценных бумаг полностью контроли­руется дилером и обслуживающими его брокерами.

Разница в этих ценах и составляет прибыль дилера. Существование неорганизованного рынка оп­ределяется большим количеством выпусков акций мелкими и средними предприятиями. По своим масштабам неорганизованный рынок ценных бумаг достигает 50 % организованного.

Одним из критериев разделения биржевых сделок является время и срок. В соответствии с этим различают сделки за наличный расчет и срочные.

Сделки за наличный расчет (или кассовые) – это наиболее простой вид сделки, здесь деньги непосредственно обмениваются на ценные бума­ги в день заключения сделки Эти сделки могут заключаться как устно, так и письменно.

При этом, как правило, происходит сделка с расплатой заем­ными акциями (продавец), либо сделка с расплатой заемными деньгами (покупатель) Срочные сделки – это сделки, когда продавец передает цен­ные бумаги, а покупатель оплачивает их не сразу, а через некоторый срок.

Так как биржевой курс является неустойчивым, то в момент исполнения обязательств по срочной сделке курс будет совсем не тем, что при ее за­ключении. Этот факт позволяет вести различные “игры” с ценными бума­гами или, проще говоря, вести спекуляцию. Срочные сделки могут быть

1) простые (твердые), здесь передача ценных бумаг производится по курсу и в количестве, зафиксированном в сделке, Исполнение простой сделки может быть к указанному сроку, с условиями ежедневной передачи, т.е.

покупатель может потребовать у продавца ценные бумаги в любой мо­мент со дня совершения сделки до указанного в сделке срока. Передача по извещению, т.е.

когда продавец самостоятельно определяет день передачи Ценных бумаг покупателю до указанного срока в сделке (как правило, крайнего срока) со дня заключения сделки;

2) сделка с премией отличается тем, что при ней одна из сторон име­ет право отказаться от выполнения своих обязанностей, уплатив опреде­ленную сумму (премию) другой стороне. Премия платится в момент за­ключения сделки вне зависимости от того, будет использовано право отка­за или нет;

3) стеллажная сделка – это сделка, где заранее не определяется, кто будет «продавцом», а кто «покупателем».

Один из ее участников, уплатив авансом некоторое вознаграждение другому, приобретает право в какой-то период по своему выбору купить или продать бумаги.

В этой сделке её участникам совершенно безразлично, что делать с акциями – покупать или продать бумаги, лишь бы было выгодно, т.е. налицо очевидная спекуля­ция;

4} сделка репорта, также спекулятивна. Она предполагает, что на момент заключения сделки покупатель не имеет денег и не собирается по­купать ценные бумаги.

Здесь имеется третья сторона, которая готова ку­пить ценные бумаги, а сам он получает часть разницы между курсом цен­ной бумаги на момент заключения сделки и на момент ее исполнения.

Операциями репорта на бирже занимаются, как правило, банки;

5) сделка с; опционом. Она предполагает право продавца (или поку­пателя) за уплату вознаграждения (опциона) купить или продать в течение определенного периода времени, оговариваемого при заключении сделки, определенное число акций по курсу на момент заключения сделки;

6) арбитражная _сделка, она является твердой срочной сделкой и представляет собой вид сделки, заключаемой исходя из разницы курсов ценных бумаг на фондовых биржах различных городов и стран. На бирже­вом языке англоязычных стран биржевые «спекулянты», строящие свои планы на падении курса бумаг, называются «медведями», а те, кто играет на повышении цен – «быками».

Во многих странах используются только кассовые сделки, так, на­пример, в США закон запрещает срочные сделки. Но и кассовые сделки служат спекуляции.

Об этом можно судить по коэффициенту оборачивае­мости акций, т е. по отношению курсовой стоимости акций, проданных в течение года на бирже, к курсовой стоимости всех акций, допущенных на биржу.

Таким образом, чем сильнее спекуляция, тем больше коэффициент оборачиваемости

Курс каждой отдельной ценной бумаги часто зависит от случайных событий, совсем другое дело долговременные изменения всех курсов.

Эти изменения могут вызвать, как правило, лишь глубинные изменения в эко­номике, а именно: циклические колебания, структурные сдвиги, научно-технический прогресс Курсы всех простых акций вместе взятые имеют ус­тойчивую тенденцию к повышению и все больше отрываются от номинала, т.к.

курс акций отражает значительно большую сумму капиталовложений по сравнению с первоначальными затратами. Другой постоянной причи­ной роста курса ценных бумаг является инфляция, которая приводит к по­вышению почти всех цен, хотя и по-разному; это в свою очередь приводит к повышению дивидендов и курса акций.

Падение деловой активности, политическая нестабильность в опре­деленные промежутки времени может привести к падению общего курса ценных бумаг, но все-таки преобладает тенденция к повышению курса. Этот рост не является ни равномерным, ни непрерывным, но общая тенденция к росту определяется бесчисленными повышениями и понижения-

ми курса

Во всех странах со значительным биржевым оборотом ведутся систематические наблюдения за общим курсом простых акций. Но а расчет принимаются акции не всех корпораций, а лишь части их. Наиболее из­вестным показателем общей динамики курсов является индекс Лоу-Джонса Нью-йоркской фондовой биржи.

Этот индекс впервые ввел Чарльз Лоу в 1884 г. С тех пор индекс регулярно публикует основанная им газета «Уолл-стрит джорнал». В первое время индекс исчислялся на базе акций 12 корпораций, с 1916-1920 гг., и с 1928-1930 гг.

Теперь обнародуются че­тыре индекса: индекс 30 промышленных компаний, 20 транспортных, 15 коммунальных, а также сводный индекс. Когда говорят об индексе Лоу-Джонса, то имеют в виду промышленный индекс, на эти акции приходится 1/3 дневного оборота биржи.

Изменяется и список компаний, отбираемых для расчета индекса Лоу-Джонса, в нем осталось лишь две компании, ко­торые были в нем представлены с самого начала. В США, Англии и других странах исчисляют и другие индексы.

Колебания деловой активности приводят к тому, что при экономиче­ском подъеме курсы простых акций растут, а при экономическом кризисе падают. Но здесь особенность заключается в том, что рост курсов и сокра­щение индекса акций начинается до подъема или, соответственно, кризиса в промышленности.

Так, в последние 75 лет события на фондовых биржах развитых стран опережали фазы экономического цикла на несколько меся­цев. Директора корпораций по сокращению заказов предчувствуют уменьшение прибылей и дивидендов и, конечно, стараются избавиться от своих акций, пока цены на них еще высоки.

По примеру ведущих менед­жеров то же самое со своими акциями делают и другие акционеры, поэто­му курс акций стремительно падает.

Но промышленность еще какое-то время работает в нормальном режиме, выполняя ранее полученные заказы А к тому времени, когда начинается действительный спад производства, индекс акций может достигнуть нуля.

Большую роль в падении курсов в предкризисный период играют и кредитно-финансовые учреждения. В трастотделах банков находятся ак­ции промышленных и иных корпораций, которыми банки распоряжаются по доверенности их владельцев. Они внимательно следят за деловой ак­тивностью и конъюнктурой.

И после кризиса, когда промышленность не Набрала еще даже прежних темпов, эксперты уже просчитывают перспек­тивы развития той или иной корпорации, и на это чутко реагирует фондо­вая биржа Поэтому фондовую биржу называют экономическим баромет­ром.

Информация, которую представляет биржа, служит основой прини­маемых конкретных мер.

Глава 16. ЗЕМЕЛЬНАЯ РЕНТА



Источник: https://infopedia.su/8x90dc.html

Механизм функционирования фондовой биржи

Тема№20. Фондовые биржи и механизм их функционирования

Выполнил:

студент 1-го курса,

Мякинко Марк, группа э-1314

Оглавление

[1] Курсовая работа[2] по экономической теории на тему:[3] «Механизм функционирования фондовой биржи»[4] Оглавление[5] Введение[5.1] Байтурин И. Топ-20 крупнейших фондовых бирж в мире [Электронный ресурс]  /И. Байтурин. – Режим доступа: http://forexlab.ru[5.2] Товарный рынок – рынок драгоценных металлов.[5.3] Kursiv Research. Крупнейшие фондовые биржи мира [Электронный ресурс]  / Kursiv Research. – Режим доступа: http://www.kursiv.kz/news

Мне весьма интересна тема функционирования фондовой биржи, так как это весьма интересное явление, поэтому я выбрал эту тему для курсовой работы.

 Главной чертой развития мировой экономической системы на протяжении последних десятилетий XX и первого десятилетия XXI века стала финансовая глобализация, которая послужила катализатором процесса увеличения доли финансовых услуг в международной экономической жизни, а глобализация биржевой системы рынка ценных бумаг стала одной из ключевых внутренних составляющих финансовой глобализации.

Наличие независимого национального финансового рынка, достаточно мощного для внешней региональной экспансии, образует главную предпосылку экономического суверенитета страны.

Задача формирования в России мирового финансового центра сегодня официально входит в приоритеты государственного развития.

Ее актуальность и этапы достижения подробно описаны в «Стратегии развития финансового рынка до 2020 года», а предложенные в ней меры уже начали реализовываться.

Деятельность фондовых бирж заключается, прежде всего, в обеспечении оптимальных условий для оборота ценных бумаг, а также определении рыночных цен на них, распространении информации и сохранении уровня высокого профессионализма среди участников рынка.

Фондовый рынок не живет сам по себе – без привязки к экономической ситуации в стране, поэтому стагнация на фондовом рынке отражает не простую ситуацию в экономике и отсутствие нормальных темпов экономического роста.

Когда в России рост ВВП составлял 7%, а в США – 2%, нашу страну называли развивающейся и находились желающие вкладывать в российский рынок, несмотря на политические, валютные, страновые и другие риски.

При одинаковом ВВП России и Америки, а именно в пределах 2-3%, нашу страну уже сложно назвать развивающейся, поэтому международные инвесторы делают выбор в пользу других  стран с высокими темпами экономического роста или развитых экономик с меньшими страновыми рисками.

  1.  Глава 1. Биржевая система РФ: структура и участники

Со времен существования первых фондовых бирж, сущность, функционал и состав бирж значительно изменились.

В настоящее время под словом биржа подразумевается биржевой механизм в который по мимо биржи включены целый ряд профессиональных участников  фондового рынка: биржевая площадка (непосредственно сама биржа), клиринговая организация, депозитарий, регистратор (реестродержатель), участники торгов, внешний регулятор фондового рынка.

Каждый из участников биржевого процесса, выполняет свои четко определенные функции и задачи (Приложение 3). Для понимания функционирования действия биржевого механизма, необходимо сперва, рассмотреть каждого из его частей в отдельности.

Главенствующая роль здесь принадлежит самой фондовой бирже – основной торговой системе рынка ценных бумаг.

Биржа выступает, с одной стороны, объединением профессиональных посредников в торговле ценными бумагами, с другой постоянной торговой площадкой, где в определенное время совершаются операции с ценными бумагами, валютой, срочными инструментами и товарами.

Фондовые биржи, являясь, старейшими профучастниками организованного РЦБ, выступают регуляторами рыночного хозяйства. Фондовую биржу часто называют олицетворением рыночной экономики, что вполне справедливо.

Действительно, биржи возникают там, где существуют развитые рыночные отношения, и процветают в тех случаях, когда происходят стихийные переливы больших масс капитала. Биржа считается барометром политической и экономической жизни страны, а биржевая информация является наиболее объективной и ценной.

В настоящее время в миру существует около 200 фондовых бирж. Одни возникли несколько столетий назад, другие переживают период становления.

На крупных биржах котируются ценные бумаги более тысячи корпораций, а в операциях участвуют сотни брокерских фирм.

Крупнейшие биржи мира – Нью-Йоркская, Токийская, Лондонская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Парижская, Гонгконская и Лондонская. Общая мировая тенденция – сокращение числа бирж при росте объема сделок.

Классическая биржа характеризуется следующими признаками:

  •  централизованный рынок с фиксированным местом торговли, т. е. наличием торговой площадки;
  •   обязательность процедуры отбора наилучших товаров, отвечающих определенным требованиям (листинг);
  •  существование правил отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
  •  централизация регистрации сделок и расчетов по ним (клиринг);
  •  установление специальных биржевых котировок;
  •  надзор за членами биржи (с позиции их финансовой устойчивости, безопасности ведения бизнеса, соблюдения этики фондового рынка);
  •  открытость проведения торгов путем предоставления в СМИ, в т. ч. по средствам глобальной сети интернет, определенной информации о сделках, совершенных на бирже.

Процедура биржевой торговли отражает разнообразие взаимосвязи профессиональных участников рынка ценных бумаг. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать ее обслуживание.

Биржевая торговля решает следующие задачи:

  •  создание постоянно действующего рынка, проведение гласных публичных торгов;
  •  выявление равновесия биржевой цены;
  •  аккумуляция временно свободных денежных средств;
  •  страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен;
  •  гарантирование выполнения сделок посредством биржевых систем клиринга и расчетов;
  •  обеспечение гласности, транспарентности (открытости) рыночных операций;
  •  разработка этических стандартов, кодексов поведения участников биржевой торговли.

Российские фондовые биржи организуют торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать  профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами. Все другие лица могут совершать операции на фондовой бирже только при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

К торгам на бирже обычно допускаются достаточно качественные и высоколиквидные ценные бумаги. Процедура включения ценных бумаг в котировальный список (лист) биржевых торгов называется листингом. Существует и процедура делистинга – временного или постоянного  вывода ценных бумаг с биржевой торговли.

Делистинг может объявить сам эмитент, или биржа, если у нее возникают какие либо сомнения по поводу надежности эмитента.

Следующими участниками фондового рынка являются финансовые посредники: брокеры, дилеры и управляющие компании. Посредники специализируются на торговых операциях с ценными бумагами и работают на вторичном рынке, где выполняют заявки клиентов и совершают сделки купли-продажи ценных бумаг для себя.

Этим обеспечивается ликвидность  вторичного рынка и условия его стабильного функционирования.

На вторичном рынке финансовые посредники могут управлять активами клиентов, осуществлять распределение инвестиционного капитала между различными видами и типами ценных бумаг различных эмитентов, обеспечивая доходность и снижение рисков, присущих рынку ценных бумаг.

В конце XX столетия в США возникла торговля ценными бумагами в сети Интернет (интернет-трейдинг). Торговля через Интернет на фондовом рынке пришла в Россию в конце 90-х гг. прошлого столетия. Постепенно такой способ доступа к операциям с ценными бумагами стал самым распространённым и привлек на фондовые рынки десятки тысяч новых участников. Еще в 1990-х гг.

на российских биржах присутствовали ые торги, но уже в конце десятилетия возник интернет-трейдинг. Развитие интернет-технологий получило дополнительный импульс в 2007 г. В 2008 г. В условиях кризиса, когда сокращение издержек было для многих вопросом выживания, такие решения стали еще более востребованными по сравнению с классическими брокерскими услугами.

Клиринг на РЦБ – это совокупность расчетных операций по сделкам, состоящая в вычислении взаимных обязательств сторон; установлении, кто, кому, что и сколько должен и в какие сроки эти обязательства должны быть исполнены. Главными клиентами клиринговой организации являются фондовые биржи и участники биржевых торгов.

Совершение биржевой сделки, осуществляемой брокером на основании приказов своих клиентов, является основанием для проведения клиринговых процедур, которые включают в себя ряд этапов: сверку условий сделки, регистрацию сделки, вычисление взаимных требований, проведение зачетов, денежные расчеты поставку ценных бумаг.

Для уменьшения рисков участников торгов и владельцев ценных бумаг предпринимаются специальные меры, в том числе организуется система централизованного хранения ценных бумаг.

Депозитарий – это особое хранилище, в которое ценные бумаги передаются на хранение и где осуществляются услуги по учету и переходу прав на ценные бумаги, выпущенные в документарной и бездокументарной формах.

 Депозитарий выступает в роли передаточного звена от продавца к покупателю и гарантирует наличие подлинности ценных бумаг. По российскому законодательству депозитарий может регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг в качестве номинального держателя.

Он может привлекать к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов и учету прав другие депозитарий, т. е. становиться депонентов другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий.

Расчетный депозитарий может осуществлять хранение всех сертификатов ценных бумаг на территории страны в целом и в этом случае они играют роль «центрального депозитария». Учет прав на именные ценные бумаги так же осуществляет регистратор (реестродержатель). Система ведения реестра представлена тремя типами:

  •  регистратор, ведущий учет инвесторов непосредственно;
  •  система ведения реестра с учетом номинального держателя;
  •  система с участием номинальных держателей и трансфер агентов;

Регистратор – основополагающий элемент всесторонней гарантии прав акционеров, эмитентов и инвесторов. Согласно п. 2 ст.

149 ГК РФ осуществлять учет прав на бездокументарные ценные бумаги всех акционерных обществ могут лица, имеющие предусмотренную законом лицензию.

В этом вопросе будет больше порядка, так как контролировать регистраторов, которых на сегодняшний день осталось 39, проще, чем акционерные общества, разбросанные по все стране.

К услугам номинальных держателей обращаются внешний и стратегические инвесторы. В качестве номинального держателя ценных бумаг может быть зарегистрирован депозитарий. Для каждого собственника или номинального держателя в реестре открывается лицевой счет на основании анкеты регистрируемого лица.

«Трансфер-агент» – это юридическое лицо, профучастник РЦБ, который по договору с регистратором принимает от владельцев именных ценных бумаг документы для передачи регистратору и осуществляет обратную связь.

Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом особенно жесткого контроля и регулирования.

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организации, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование охватывает всех участников РЦБ, эмитентов, инвесторов, профессиональных финансовых посредников и организаторов инфраструктуры рынка.

В России на сегодняшний день эти функции выполняет Банк России. С 1 сентября 2013 года ФСФР была упразднена (Указ Президента РФ от 25 июля 2013 № 645). С 1 сентября 2013 года Банку России были переданы полномочия ФСФР по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков.

Задачами, которые выполняет ЦБ РФ в качестве регулятора, являются: участие в развитии финансового рынка России и его инфраструктуры, в обеспечении его стабильности,  защита прав и законных интересов акционеров и инвесторов на финансовых рынках, обеспечение контроля за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

К функциям Службы Банка России по финансовым рынкам относят следующее: лицензирование деятельности профучастников РЦБ, государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, ведение реестра саморегулируемых организаций и аттестованных лиц, иные функции, отнесенные к компетенции Службы Банка России по финансовым рынкам.

  1.  Глава 2. Московская биржа, как основа фондового рынка РФ, структура Московской биржи.

Московская Биржа была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух основных российских биржевых групп — Группы ММВБ, старейшей национальной биржи и ведущего российского оператора рынка ценных бумаг, валютного и денежного рынков, и Группы РТС, крупнейшего на тот момент оператора срочного рынка. Возникшая в результате слияния вертикально интегрированная структура, обеспечивающая возможность торговли всеми основными категориями активов, была преобразована в открытое акционерное общество (ОАО) и переименована в Московскую Биржу (Приложение 1).

Московская Биржа – одна из крупнейших бирж стран БРИКС, лидер в центральной и Восточной Европе по капитализации торгуемых инструментов. Она входит в топ-5 европейских бирж и в топ-10 мировых бирж по объему торгов облигациями.

В последние 7 лет биржа демонстрирует стабильный 16-% среднегодовой темп роста капитализации торгуемых инструментов. По состоянию на 31 декабря 2012 г. на фондовом рынке Московской Биржи были допущены к торгам ценные бумаги 694 эмитентов.

Для сравнения в США, в настоящее время, количество ликвидных биржевых инструментов с оборотом более 400 тыс. акций в день превышает 2 тыс.

В настоящее время Биржа объединяет рынки, различающиеся как по обращающимся инструментам, так и по системе организации торговли и расчетов:

  •  Фондовый рынок (акции, облигации, паи): торги ценными бумагами проводятся на Фондовом рынке Московской Биржи в трех секторах: Основной рынок, Standard и Classica;
  •  Срочный рынок (фьючерсы и опционы): производные финансовые инструменты (фондовые, валютные и товарные деривативы) торгуются на Срочном рынке FORTS;
  •  Валютный рынок (иностранная валюта): торги иностранной валютой проходят в системе электронных торгов, которые объединяют в рамках единой торговой сессии (ЕТС) региональные технические центры;
  •  Денежный рынок (государственные ценные бумаги): торги на Денежном рынке проводятся в двух секциях: секция РЕПО с государственными ценными бумагами и инструменты денежного рынка, а также секция РЕПО с акциями и облигациями;

Фондовый рынок Группы “Московская Биржа” – крупнейший фондовый рынок стран СНГ, Восточной и Центральной Европы. Фондовый рынок Московской Биржи включает в себя три сектора рынка:

  1.  Основной рынок – наиболее ликвидный биржевой рынок (Приложение 2). В секторе “Основной рынок” ведутся торги с акциями, негосударственными и государственными облигациями, депозитарными расписками и паями.
  2.  Standard – биржевой рынок акций и паев с Центральным контрагентом с расчетами T+4. Помимо основной торговой сессии, включает в себя также вечернюю торговую сессию с 19:00 до 23:50.
  3.  Classica – классический адресный рынок акций,  без 100% предварительного депонирования бумаг и возможностью расчетов по сделкам в долларах США.

Рынок фьючерсов и опционов – ведущая площадка по торговле производными финансовыми инструментами в России и странах Восточной Европы.

Наиболее важной частью сделок, заключаемых на срочном рынке, является их исполнение в определенную дату в будущем на условиях, оговоренных в момент заключения.

Участниками торгов на срочном рынке являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки.

В настоящий момент на срочном рынке обращаются производные финансовые инструменты, базовыми активами которых являются: Индекс РТС, Индекс ММВБ, Российский индекс волатильности, отраслевые индексы, акции, облигации федерального займа, иностранная валюта, ставка трёхмесячного кредита MosPrime и товары.

Традиционно операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базового актива.

Это связано не только с “эффектом плеча”, но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг).

Более того, биржевые сборы по операциям с фьючерсами и опционами существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Особенностью срочного рынка является то, что любой категории участников рынка, будь то Расчетная фирма, Биржевой посредник или Клиент – частный инвестор предоставляется возможность работы с собственного терминала, как при помощи различных систем интернет-трейдинга, так и торговых терминалов, предоставленных самой Московской Биржей.

Валютный рынок Московской Биржи является старейшей отечественной организованной площадкой, на которой проводятся торги иностранной валютой. В системе электронных торгов совершаются операции с широким спектром инструментов валютного рынка: по доллару США, евро, китайскому юаню, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, с бивалютной корзиной и валютными свопами. 

Валютный рынок Московской Биржи – один из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка России. В 2012 году суммарный объем торгов на валютном рынке Московской Биржи составил 117 трлн.

рублей, увеличившись на 34,7% по сравнению с 2011 годом (Приложение 2). По сделкам спот объем торгов составил 61,5 трлн. рублей, по сделкам своп – 55,4 трлн. рублей (прирост за год – соответственно 31,2% и 38,8%).

Положительная динамика стала результатом как благоприятной, для данного сегмента, рыночной конъюнктуры, так и ряда важнейших новаций,  реализованных в 2012 году. В апреле 2013 года на валютном рынке среднедневной объем торгов превысил 22 млрд.

долларов, в состав участников торгов были  включены 30 не кредитных организаций, а число зарегистрированных клиентов превысило 5800 штук.

К концу 2012 года на валютном рынке было зарегистрировано свыше 3600 клиентов: нерезидентов, российских и иностранных брокеров/субброкеров, физических лиц.

Объем торгов по клиентским операциям по итогам 2012 года составил 12,3 трлн. рублей, а  их доля в общем объеме сделок спот в декабре 2012 года превысила 22%.

В настоящее время участниками торгов на валютном рынке Московской Биржи являются около 600 кредитных и не кредитных организаций.

Товарный рынок – рынок драгоценных металлов. 

ОАО Московская Биржа с 21 октября 2013 г. осуществляет  биржевую торговлю драгоценными металлами (золотом и серебром). На первоначальном этапе запущены торги золотом и серебром.

При наличии интереса со стороны участников рынка, в первой половине 2014 года планируется начать торги платиной и палладием. Цены по данным инструментам определяются в рублях за грамм.

Расчеты по всем операциям проходят за российские рубли.

Торги драгоценными металлами проходят на платформе Валютного рынка Группы “Московская Биржа”. В связи с запуском торгов драгоценными металлами полное наименование Валютного рынка, отраженное в документах Группы “Московская Биржа”, меняется на Валютный рынок и рынок драгоценных металлов.

Источник: http://5fan.ru/wievjob.php?id=89968

Фондовые биржи и механизм их функционирования

Тема№20. Фондовые биржи и механизм их функционирования

Виды ЦБ

К ценным бумагам относятся государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, органов местного самоуправления, корпоративные облигации, акции, векселя, чеки, жилищные сертификаты, инвестиционные паи, приватизационные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя.

Ликвидность ценной бумаги – это возможность ее быстрой продажи без существенных потерь стоимости.

Эмиссионные ценные бумаги – акции и облигации.

Рынок первичный и вторичный.

Вид ресурса ЦБ
Земля Ипотека
Недвижимость Акции,ипотека,жилищный сертификат
Продукция Коносамент(обращающееся складское свид-во), обращ-ся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион
деньги Облигации, векселя, депозитный сертификат,чек, банковский кредит

Акция – эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее держателя(акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация – долговое обязательство эмитента перед инвестором. Это ЦБ с фиксированным доходом, т.к. % не зависит от результатов работы эмитента и оговариваются заранее.

Производные ЦБ –удостоверяют право владельца на покупку или продажу первичных ЦБ. Это ваучер(дал право на приобретение акций приватизируемых предприятий), опцион(передает право на покупку или продажу другой ЦБ по определенной цене до и(или) на определенную будущую дату).

Депозитные (для ЮЛ)и сберегательные (для физ.лиц)сертификаты– свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Это разновидность срочных вкладов, которые могут быть перепроданы. Продаются на фондовых биржах.

Вексель – долговое обяз-во, составленное по определенной з-ном форме и дающее его владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечению указанного срока.

Простой В.- составляется должником (векселедателем) и содержит его обязательство выплатить обозначенную сумму кредитору (векселедержателю)

Переводной. В. (тратта) – составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя (ремитенту).

ФБ – основной элемент и инструмент рынка ценных бумаг, представленный самостоятельными частными акционерными или государственными учреждениями, регулирующими и контролирующими их куплю-продажу.

ФБ функционируют на аукционной основе, что позволяет им оперативно регулировать спрос и предложение на ценные бумаги и формировать их рыночный курс.

В отличии от продажи ЦБ их эмитентами на первичном рынке, ФБ образуют и обслуживают вторичный рынок ЦБ, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ. Таким образом, ФБ занимаются по сути перепродажей ЦБ.

ФБ призваны быть средством мобилизации свободных денежных средств посредством продажи владельцам этих средств ЦБ, установления цены и биржевого курса ЦБ, способствования движению, переливу денежного капитала между государством, предприятиями, домашними хозяйствами.

Фондовая биржа – это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги – акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров – курсы этих бумаг.

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы три стороны – продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста – один посредник сводит продавца с покупателем.

При росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников уже двое: покупатель обращается к одному, продавец – к другому и вероятность совпадения мала.

При еще большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще один. Назовем его центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.

В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается разделение труда: центровой посредник работает за свой счет, а фланговые – на комиссионных началах.

Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х годов, существовала на бирже в Лондоне, по ней до сих пор функционирует Нью-Йоркская фондовая биржа. Центровой посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке – специалистом.

Фланговые посредники и там и там именуются брокерами.

На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических операциях нет, – все три модели сосуществуют, своя “фондовая ниша” находится для каждой.

Положим, брокер с обширной клиентурой получает, помимо прочих, два поручения, причем курс и размер предложения продать совпадает с параметрами заказа на покупку.

Брокеру остается только оформить сделку, с чем он благополучно справляется в одиночку, не нуждаясь в услугах других посредников.

Пары “самовыполняющихся” заказов могут образовываться в биржевой толпе, когда один брокер объявляет об имеющемся у него предложении, а другой тут же откликается – у него парный заказ (посредничество по второй модели). Но многие поручения формулируются как условные.

Например, “продать, если курс поднимается до…” Такие заказы сразу выполнить нельзя. Тут и приходит на помощь центровой посредник, а условные поручения передаются ему фланговыми посредниками.

Отметим, что центрового посредника может заменить компьютер, и частично это уже делается.

Попытаемся обрисовать главные принципы, на которых построен существующий ныне механизм оформления биржевых сделок. Прежде всего необходимо выделить обязательность наличия клиринговой палаты и центрального депозитария, в котором хранятся многие из сертификатов акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Клиринговая палата решает две главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о заключенных ими за день сделках; смыкание начального и конечного звеньев в цепях, по которым одни и те же акции переходили из рук в руки в течение биржевого дня.

Порядок сверки следующий: по итогам дня каждый из биржевиков подает в клиринговую палату полный перечень всех заключенных им сделок. Во всех случаях контрагентами являются другие члены биржи, поскольку инвесторы не имеют доступа в торговый зал и обязаны совершать операции только через биржевиков.

Клиринговая палата на следующий день возвращает каждому члену биржи его же список, но уже разделенный на две части. В первой – сделки, сведения о которых в точности совпадают с теми, которые были поданы указанными в списке контрагентами. Во второй – сделки, которые контрагенты, указанные биржевиком, в своих списках не привели.

Кроме того, добавляется третья часть, составленная клиринговой палатой: сделки, по которым другие члены биржи числят данного биржевика своим контрагентом, а он эти сделки в своем списке не привел.

Сверка заканчивается тем, что биржевики направляют в клиринговую палату уточненные списки сделок, а палата проверяет, все ли проблемы сняты. Затем идет отсев промежуточных звеньев: если один и тот же пакет акций за день побывал в руках десяти биржевиков, то полный расчет необходим только между первым и десятым.

Итоговые данные клиринговая палата сообщает в депозитарий. Дальше возможны два варианта. Первый: клиент хочет, чтобы купленные им акции были зарегистрированы “на уличное имя”, то есть за брокерской фирмой, выполнивший его заказ. Это самый простой вариант – нет нужды выписывать сертификат, просто в учете, который ведется в депозитарии, делается соответствующая запись.

Второй вариант: клиент хочет получить сертификат акций на руки. При этом из депозитария направляется информация агенту по трансферту о том, что необходимо выписать сертификат и доставить его владельцу.

Поскольку акции в США именные, старый сертификат погашается в любом варианте – либо уничтожается, если он был на руках у прежнего владельца, либо вносятся изменения в учетные записи, если акции значились в депозитарии зарегистрированными на “уличное имя” и как таковой сертификат не выписывался.

Ясно, что порядок регистрации бумаг “на уличное имя” упрощает оформление сделок и уменьшает объем работы как для депозитария, так и для агентов по трансферту, ведь биржевики перебрасываются большим числом акций. К тому же часть сделок совершается между инвесторами, пользующимися услугами одной и той же посреднической фирмы.

При обслуживании фондовых операций многие услуги вспомогательного характера, нацеленные на обеспечение бесперебойного оформления сделок с ценными бумагами, четкости в доведении дивидендных и процентных платежей до адресатов и т.д., выполняют коммерческие банки

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Источник: https://studopedia.ru/3_161583_fondovie-birzhi-i-mehanizm-ih-funktsionirovaniya.html

Book for ucheba
Добавить комментарий